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　　國債 收益率

　　國債收益率怎么計算?國債收益率的計算方法：

　　1、名義收益率

　　名義收益率=年利息收入÷債券面值×100%

　　通過這個公式我們可以知道，只有在債券發(fā)行價格和債券面值保持相同時，它的名義收益率才會等于實際收益率。

　　2、即期收益率

　　即期收益率也稱現(xiàn)行收益率，它是指投資者當(dāng)時所獲得的收益與投資支出的比率。即：

　　即期收益率=年利息收入÷投資支出×100%

　　例：某債券面值為100元，票面年利率為6%，發(fā)行時以95元出售，那么在購買的那一年投資人的收益率是多少?(經(jīng)分析這是一個即期收益率問題)則它的即期收益率為100×6%÷95×100%=6.32%

　　3、持有期收益率

　　由于債券可以在發(fā)行以后買進，也可以不等到償還到期就賣出，所以就產(chǎn)生了計算這個債券持有期的收益率問題。

　　持有期收益率=[年利息+(賣出價格-買入價格)÷持有年數(shù)]÷買入價格×100%

　　例：某債券面值為100元，年利率為6%，期限5年，每年付息一次。我以95元買進，我預(yù)計2年后會漲到98元，并在那時賣出，要求我的持有期收益率。則我的持有期收益率為[100×6%+(98-95)÷2]÷95×100%=7.89%

　　4、認(rèn)購者收益率

　　從債券新發(fā)行就買進，持有到償還期到期還本付息，這期間的收益率就為認(rèn)購者收益率。認(rèn)購者收益率=[年利息收入+(面額-發(fā)行價格)÷償還期限] ÷發(fā)行價格×100%

　　例：某債券面值為100圓，年利率為6%，期限5年，我以99圓買進，問認(rèn)購者收益率為多少?代入公式可得：[100×6%+(100-99)÷5]÷99×100%=6.26%

　　5、到期收益率

　　到期收益率是指投資者在二級市場上買入已經(jīng)發(fā)行的債券并持有到期滿為止的這個期限內(nèi)的年平均收益率。

　　國債收益率是反映市場利率和衡量國債投資價值的重要指標(biāo)。目前，社會上使用的國債收益計算方法較多，概念不清，不利于投資者進行投資。為此，特推薦財政部計算國債到期收益率的方法，供投資者參考。

　　目前，財政部計算國債到期收益率的方法如下：

　　1、對剩余期限為一年及一年期以下的國債，一般計算單利到期收益率，計算公式為：Y=(M-Pb)/(Pb*N)*100%

　　式中　Y： 單利到期收益率;M： 到期一次還本付息額;Pb：市場買入價;n： 從買入到持有到期的剩余年份數(shù)。公式1中

　　n=剩余天數(shù)/365天或(366)天 注：閏年取366天

　　2、剩余期限為一年期以上的中長期到期一次還本付息國債，其到期收益率的計算由兩種方法：

　　1)單利方法：采用公式：

　　Y=(M-Pb)/(p

　　式中：Y： 單利到期收益率;M： 到期一次還本付息額;Pb：市場買入價;n：從買入到持有到期的剩余年份數(shù)，即：

　　2)復(fù)利方法：有以下公式：

　　式中：Y： 復(fù)利到期收益率;n：從買入到持有到期的剩余年份數(shù)，即：

　　M、Pb含義同公式1相同。

　　3、對所有中長期的附息國債，一般計算它的復(fù)利到期收益率，該復(fù)利到期收益率也就是附息國債的內(nèi)含收益率(或內(nèi)部收益率，IRR)，內(nèi)含收益率以下面的公式為基礎(chǔ)計算：

　　式中：y：復(fù)利到期收益率;w：交易結(jié)算日至下一利息支付日的天數(shù)除以上一利息支付日(LIPD)至下一利息支付日(NIPD)之間的天數(shù)，即：

　　C：每次支付的利息額;n：剩余的利息支付次數(shù);Pb：交易結(jié)算日的市場價格。

　　Rb表示一年期銀行定期存款利率

　　國債投資獲利的幾種方式

　　1、買入持有，到期兌付

　　投資者有兩種方式買入國債，一是通過銀行柜臺系統(tǒng)在國債發(fā)行時買入，然后到期兌付。

　　例：1996年6月14日買入十年期96國債一萬元，票面利率11.83%，每年付息一次，2006年6月14日到期，投資者每年獲取利息收入1183元，10年總計獲利11830元，收益率為11.83%(不考慮復(fù)利)。

　　二是通過交易所系統(tǒng)買入已上市的國債，一直持有到期兌付，其收益率按不同品種，通過不同公式計算而得，也可直接在證券報上查詢。

　　2、低價買入，高價賣出

　　投資者在國債二級市場上可以象買賣股票一樣低買高賣國債獲取差價。

　　例：投資者在2001年10月30日買入96國債(6)100手(1手=1000元面值)，價格為141.50元，需資金141500元，3月22日以146.32元賣出，持有期91天，獲利(146.32-141.50)×1000=4820元。收益率為4820÷141500×365÷91×100%=13.66%(不考慮復(fù)利及手續(xù)費)。

　　3、回購套做

　　只要國債收益率大于回購利率，投資者就可以通過購買國債后再回購，用回購資金再買國債的方法使資金放大，獲取更高的收益。

　　例：步驟如下：

　　(1)投資者在2001年10月30日以141.50元買入96國債(6)100手(1手=1000元面值)，需資金141500元;

　　(2)當(dāng)天以買入的國債為抵押可回購資金100000元(回購比例1︰1.3，141500÷1.3=108846，取1萬的整數(shù)倍)，回購品種為R091，天數(shù)為91天，價格為3.27%;

　　(3)回購資金再買入相同品種國債，可買70手(100000÷141.50=70.7);

　　(4)3月22日以146.32元賣出全部國債，可獲利1700×(146.32-141.5)=8194(元);

　　(5)支付回購R091利息為3.27%×70000×91÷365=570.7元;

　　(6)實際獲利8194-570.7=7623.3(元)，實際收益率為7623.3÷141500×365÷91×100%=21.6%。

　　可以看出，通過一次回購，可以使收益率從13.66%增加到21.6%。事實上，還可以進行多次回購，但必須是購買國債的收益率大于回購利率。

　　國債 收益率

　　10年國債收益率續(xù)漲

　     5月以來，債券市場跌跌不休，現(xiàn)券收益率不斷上行。9日，債市早盤跌勢稍緩，但午后再現(xiàn)跳水，10年期國債收益率繼上一日站上3.6%之后，進一步漲至3.63%，續(xù)寫近兩年新高。同時，隨著10年期國債新券170010上市，市場上10年期國債指標(biāo)券也順利完成切換。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，9日，170010開盤首筆成交在3.62%，較前收盤價略高0.5BP，在2.62%附近成交多筆后，收益率出現(xiàn)一波下探，早盤最低成交到3.6%，但不久后回升至3.61%一線;午后，170010重回3.62%一線轉(zhuǎn)入相持，但盤整格局未能保持至收盤，中金所國債期貨收盤后，現(xiàn)券跌勢擴大，170010成交利率最高漲至3.635%，尾盤成交在3.63%，全天上行近3BP。銀行間市場另一支10年期國債活躍券170004早盤成交在3.6%，最低至3.585%，午后則快速上漲至3.62%，全天上行近2BP。

　　據(jù)中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至9日收盤，10年期國債中債收益率報3.6325%，為2015年6月16日以來的新高。

　　值得一提的是，170004之前一直是最活躍的10年期國債，但自從本月初170010上市后，170004活躍度逐步下降，9日全天成交19筆，遠少于170010的69筆，后者已順利成為市場上10年期國債新的指標(biāo)券。

　　國債 收益率

　　中國國債收益率曲線倒掛 發(fā)出市場承壓信號

　　中國規(guī)模達1.7萬億美元的政府債券市場正出現(xiàn)承壓的新跡象：長期國債收益率已低于短期國債收益率。一些交易員將這種異?，F(xiàn)象歸因于中國政府降低金融風(fēng)險的舉措。

　　據(jù)華爾街日報報道，中國規(guī)模達1.7萬億美元的政府債券市場正出現(xiàn)承壓的新跡象：長期國債收益率已低于短期國債收益率。一些交易員將這種異?，F(xiàn)象歸因于中國政府降低金融風(fēng)險的舉措。

　　周四早間﹐5年期國債收益率升至3.71%﹐為有記錄以來首次高于10年期國債收益率﹐盡管后者也達到3.68%的近25個月高位。

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