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　　央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的意義

　　美國(guó)央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的效果

　　一般是借國(guó)內(nèi)人民的錢(qián)，通過(guò)發(fā)行國(guó)債借國(guó)內(nèi)人民的錢(qián)。待到政府收入超過(guò)支出時(shí)，逐漸還債或定期還債，或者通過(guò)繼續(xù)發(fā)行國(guó)債，償還到期的國(guó)債。

　　國(guó)債一旦大量發(fā)行，國(guó)債的發(fā)行與購(gòu)買(mǎi)行為，會(huì)成為一種可以影響經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的貨幣政策。這是國(guó)債事情，延伸出來(lái)的功能。這個(gè)功能在國(guó)債大規(guī)模運(yùn)行后，其重要性一般會(huì)超過(guò)國(guó)債的原始意義。后來(lái)的國(guó)債買(mǎi)賣(mài)目的，逐漸脫離了原始目的，成為貨幣政策的一部分。

　　國(guó)債原來(lái)是國(guó)家財(cái)政發(fā)行的，為國(guó)家財(cái)政籌錢(qián)。國(guó)家財(cái)政一般委托中央銀行發(fā)行國(guó)債，中央銀行讓各種銀行具體發(fā)行國(guó)債?；蛑苯映鍪劢o中央銀行，中央銀行通過(guò)印刷鈔票購(gòu)買(mǎi)國(guó)家財(cái)政的國(guó)債。中央銀行把發(fā)行國(guó)債換取的貨幣，交給國(guó)家財(cái)政。國(guó)家政府用這些貨幣開(kāi)支運(yùn)行。這是原始的國(guó)債運(yùn)行。現(xiàn)在這已經(jīng)次要了。中央銀行開(kāi)始用自己手中的金融資源，購(gòu)買(mǎi)或出售國(guó)債，主動(dòng)的影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)。如果市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)疲軟，中央銀行會(huì)把自己掌握的貨幣(包括新印刷的貨幣)，購(gòu)買(mǎi)成國(guó)債，使市場(chǎng)流通的貨幣增多，刺激經(jīng)濟(jì)。如果市場(chǎng)過(guò)熱，有通貨膨脹的可能，中央銀行會(huì)把自己手中的國(guó)債出售掉，可以減少市場(chǎng)流通的貨幣，給市場(chǎng)降溫。

　　美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債會(huì)有什么效果。美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行國(guó)債的一個(gè)重要目的，是控制貨幣流通規(guī)模。購(gòu)回國(guó)債效果相反，目的是為了增加市場(chǎng)流通的貨幣總量。國(guó)債的發(fā)行與購(gòu)買(mǎi)是重要的貨幣政策，可以較大程度的影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　美聯(lián)儲(chǔ)出售國(guó)債可以減少市場(chǎng)流通的貨幣，是遏制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的重要貨幣政策，可以降低通貨膨脹速度，降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r走向正常的發(fā)展速度水平。

　　美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債可以增加市場(chǎng)流通的貨幣，是遏制經(jīng)濟(jì)疲軟的常用辦法，可以促進(jìn)商品市場(chǎng)消費(fèi)規(guī)模增大，減緩經(jīng)濟(jì)衰退，遏制物價(jià)下降速度，或者使物價(jià)上漲速度增加，增加經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，促使經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，走向正常水平。

　　存款準(zhǔn)備金比率的制定，也是重要的貨幣政策，與購(gòu)買(mǎi)國(guó)債或發(fā)行國(guó)債的效果類(lèi)似。

　　美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債會(huì)刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，促使美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。增加美國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)總量，這有利于增加美國(guó)商品進(jìn)口規(guī)模，促進(jìn)中國(guó)商品對(duì)美國(guó)的出口。是利己利人的好政策。有利于美國(guó)與世界的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的貨幣政策。其購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的規(guī)模，決定影響世界經(jīng)濟(jì)的程度。美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，可以理解成貨幣(美圓)貶值，具有這個(gè)效果。

　　美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)提高國(guó)債購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，增加國(guó)債回購(gòu)規(guī)模。因此，對(duì)國(guó)債持有者來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債規(guī)模增大行為，沒(méi)有多少危害，一般是益處大于壞處。美聯(lián)儲(chǔ)增加購(gòu)買(mǎi)國(guó)債規(guī)模的行為，可以提高國(guó)債價(jià)格水平，增加國(guó)債擁有者的收益。美聯(lián)儲(chǔ)增加購(gòu)買(mǎi)國(guó)債規(guī)模，帶來(lái)的貨幣貶值，讓貨幣持有人按照貨幣(美圓)持有量平均分擔(dān)。國(guó)債持有人基本不分擔(dān)這個(gè)危害，其收益(國(guó)債價(jià)格上漲帶來(lái)的收益)大于貨幣貶值的損失。

　　央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的意義

　　歐洲央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債將產(chǎn)生積極影響字號(hào)

　　據(jù)意大利報(bào)紙La Repubblica報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)副**費(fèi)希爾表示，歐洲央行應(yīng)該效仿美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，以支撐搖搖欲墜的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)費(fèi)希爾：歐洲央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債將產(chǎn)生積極影響

　　費(fèi)希爾在接受該報(bào)紙采訪時(shí)表示，“美國(guó)的量化寬松(購(gòu)買(mǎi)債券)被證明對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)很有效，歐洲央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債同樣會(huì)對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響。”

　　費(fèi)希爾表示，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉正面臨一個(gè)“雙重困境，即歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)困境與歐洲央行決策能力困境。”

　　他還指出，歐洲央行沒(méi)有萬(wàn)能的“魔杖”，而且量化寬松政策不是歐洲央行應(yīng)該做的唯一一件事，歐洲央行還需要促使歐洲的銀行提高資本。

　　費(fèi)希爾稱(chēng)，“如果美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有在2009年初快速實(shí)施壓力測(cè)試，那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)就不會(huì)恢復(fù)到現(xiàn)在這個(gè)水平。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)迫使美國(guó)的銀行進(jìn)行資本重組。歐洲銀行業(yè)現(xiàn)在仍需要效仿我們的做法。”

　　此外，費(fèi)希爾還稱(chēng)，他并不擔(dān)心油價(jià)下降會(huì)增加通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“這是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題。一方面，通脹沒(méi)有達(dá)到2%令人擔(dān)憂。當(dāng)通脹處于零時(shí)，我們應(yīng)該將利率降至零以下。即便油價(jià)在不斷下跌，但是我不也擔(dān)心。”

　　“這是一個(gè)暫時(shí)的通脹放緩(disinflation)，讓石油消費(fèi)者更富有，因此會(huì)有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。如果存在一個(gè)好的通貨緊縮和壞的通貨緊縮，那么石油價(jià)格下跌就屬于好的通貨緊縮。”

　　歐洲央行管理委員會(huì)將于今晚8點(diǎn)45公布會(huì)議決議。

　　央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的意義

　　日本央行購(gòu)買(mǎi)日本國(guó)債是什么意思?為什么會(huì)令到日元貶值呢?

　　日本央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債就是向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。就跟美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松一樣。

　　對(duì)了，量化寬松就是日本最早發(fā)明出來(lái)的。日本購(gòu)債是這樣的。

　　首先，日本財(cái)務(wù)省發(fā)行國(guó)債，然后由日本央行去購(gòu)買(mǎi)，日本央行購(gòu)買(mǎi)就需要花錢(qián)，錢(qián)那里來(lái)，印鈔唄。

　　那么，錢(qián)就到了日本政府手里，日本政府再注入經(jīng)濟(jì)、金融體系，進(jìn)而刺激通脹。相對(duì)日本財(cái)務(wù)省而言，國(guó)債就是負(fù)債。

　　那么，日本央行發(fā)行國(guó)債為什么日元會(huì)貶值呢?道理很簡(jiǎn)單，貨幣超發(fā)導(dǎo)致的結(jié)果就是貨幣貶值。

　　日本當(dāng)局的目標(biāo)是兩年內(nèi)將通脹率達(dá)到2%，通脹上升，日元自然貶值。

　　這也是知名經(jīng)濟(jì)學(xué)泰斗弗里德曼說(shuō)的：通脹是一種貨幣現(xiàn)象。日本央行在4月貨幣政策決議中宣布將提前啟動(dòng)無(wú)限量購(gòu)債計(jì)劃、將債券購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)每月擴(kuò)大至1.5萬(wàn)億日元，同時(shí)將此前的短期債券換成長(zhǎng)期債券。

　　這是一項(xiàng)超級(jí)量化寬松政策，導(dǎo)致市場(chǎng)加速拋售日元，進(jìn)而令日元貶值近四年新低，直逼1美元兌100日元。

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