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　　國債全價

　　國債的凈價交易、全價交易是什么

　　我國深、滬證券交易所于2004年3月25日起試行國債凈價交易。

　　凈價交易和全價交易唯一的區(qū)別就是報價形式的不一樣，凈價交易將債券的報價與應計利息分解，價格只反應本金市值的變化，利息按票面利率以天計算，債券持有人享有持有期的利息收入。而全價交易的債券價格則是包含了應計利息的。

　　它們關系的等式為：凈價=全價-應計利息

　　實行凈價交易，能夠更加準確地體現(xiàn)國債的內在價值、供求關系及市場利率的變動趨勢，能夠準確體現(xiàn)債券的實際價格，便于我們投資者能對市場價格作出及時的反映和投資調整。此外，它也能清楚地勾畫出債券交易中賣方的收益程度與買方的支付成本，使雙方利益比較明確，真正做到“明明白白交易”。

　　國債存在條件

　　公債存在和發(fā)展的必要性

　　公債總是與國家的職能緊密聯(lián)系在一起的。早期的公債主要是財政困難的產物，隨著社會經濟的向前發(fā)展和國家職能的不斷擴大，國家對經濟的干預已成為各國經濟發(fā)展不可或缺的內容，而要實現(xiàn)國家干預經濟、調節(jié)經濟的職能，就有必要借助公債這個重要工具。

　　公債存在和發(fā)展的基礎

　　1)充裕的閑置資金。只有在商品貨幣經濟發(fā)展到一定水平時，社會上才會有充足和穩(wěn)定的閑置資金，這是發(fā)行公債的物質條件。

　　2)金融機構的發(fā)展和信用制度的完善是發(fā)行公債必須的技術條件，否則公債發(fā)行便缺乏有效的手段和工具。

　　3)公債的存在和發(fā)展還必須與商品貨幣經濟下的社會意識觀念相適應。

　　國債全價

　　記帳式國債凈價和全價有什么區(qū)別?

　　凈價是指扣除按債券票面利率計算的應計利息后的債券價格。全價等于凈價加上應計利息。

　　以7月17日為例，債券起息日為6月6日，持有天數為1個月零11天，即41天，100元面值的債券內含利息為100*2%/365*41=0。22元，若賣出凈價為100元，賣出全價即為100。22元。凈價交易是以凈價掛牌，按照全價計算實際的資金收付。

　　根據規(guī)定，柜臺債券交易實行凈價交易，其意義在于凈價能真實地反映債券價值的變動情況，有利于投資人分析和判斷債券走勢。因為在債券價值不變的情況下，隨著持有天數的增加，全價自然上升，若只觀察全價，則產生債券升值的錯覺。只有凈價變動，才表明債券價值變動。本只債券從發(fā)行日至今日的賣出凈價一直為100元，沒有任何升值，但全價卻上升至100。22元。

　　國債全價

　　凈價是指扣除按債券票面利率計算的應計利息后的債券價格。全價等于凈價加上應計利息。

　　記賬式債券交易采用凈價方式報價，即以不含自然增長應計利息的價格進行報價并成交。凈價交易方式中的交易價格不包含應計利息，其價格的形成及變動能夠更加準確地體現(xiàn)國債的內在價值、供求關系及市場利率的變動趨勢。

　　債券買賣資金采用全價法交割

　　買入全價=買入凈價+應計利息

　　賣出全價=賣出凈價+應計利息

　　應計利息=票面利率/365×已計息天數×債券面值(100)

　　在報價系統(tǒng)中，應計利息精確到小數點后19位，但報價顯示只保留2位

　　與投資者進行資金清算時，按全價計算：結算金額=(買賣凈價+應計利息)

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